宏观政策大概率会呵护维护市场_私募排排网金V

　　上周全球主要资本市场涨跌不一，在外围不确定消息影响下，投资者情绪受到抑制，A股持续震荡，上证指数周跌0.77%，深成指周跌0.39%，创业板指跌0.81%。题材股表现较弱，权重板块中的券商、保险和白酒领涨，银行板块领跌。

　　在周末的会晤中，中美同意双方将在平等和相互尊重的前提下重启经贸磋商，美方也表示不再对中国的出口产品加征关税，这意味着中美MY摩擦已经出现转机。

　　【私募看市】

　　磐耀资产：

　　四月以来市场调整两个主因：1、担忧逆周期政策转向2、对外经贸洽谈恶化。目前这两个逻辑已经全面修复。虽然近期两国高层就MY战发出回暖声音，但美方随后小动作不断，继续为谈判施压。加之特朗普此届政府较为反复，因此G20前仍存较大不确定性。所以上周市场呈现缩量震荡走势，观望情绪浓厚。

　　周末G20会议给市场吃了一颗定心丸。经过80min会谈，中美高层同意重启两国经贸磋商，美国不再对中国出口产品加征新关税，将就具体问题进行讨论。同时美国同意美企业向华为出售零部件。这应该是本轮预期最好的谈判结果。毛衣战加剧没有赢家，从近期彼此经济数据都能看出，双方都有比较大的压力，自此MY战从对抗又回到年初的谈判状态。MY战趋缓逻辑修复，谈判估计将持续很长时间，因此短中期来看，外部不稳定因素暂时解除，我们可以集中更多的精力来解决内因。

　　内部因素从近两个月披露的各项宏观数据来看，二季度以来并未能守住一季度的企稳的战果，特别明显的就是在历时两个月PMI超过50之后，5月又重归荣枯线下。影响宏观因素继续企稳的因素有许多，包括央行一季度经济工作会议之后政策力度的收紧、中美出口加税、经济下跌本身的弱势、包商银行托管事件等。其实高层比谁都着急，这两个月又密集出台了一系列的逆周期政策来对冲，6月几乎达到了今年1月的频次，体现了领导层稳经济的决心。

　　二季度结束，当前阶段需积极把握中报行情，关注中报业绩优秀品种。

　　天和投资：

　　周末市场传来利好，中美将重启两国经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税，同时针对此前对华为的限制，美表示美国公司可以和华为继续合作。这一消息也意味着中美MY争端短期将进入缓和期，后续中美MY将进入新的磋商阶段，在此阶段MY战大概率不会再次出现黑天鹅事件。

　　外围事件的短暂缓和将有助于场内风险偏好的提升，进而刺激整体市场迎来一波反弹;此外，随着6月份的结束，银行半年度考核也告一段落，偏紧的资金面也将得到缓解，这也有助于整体市场的回暖;其三，伴随着7月的来临，科创开市时间更进一步，科创的开市需要主板的活跃来塑造一个良好的外在环境，在此特殊时点，无论是证券市场政策还是宏观政策大概率会呵护维护市场。

　　因此，我们认为随着外围最大不确定事件的阶段性缓和，短期市场将迎来一波反弹。不过周末公布的经济数据略低于预期，意味着经济仍在触底阶段，同时伴随中报披露时间的开启，诸多个股将迎来半年报的考核，其中不乏业绩雷事件。在利好消化后，市场将迎来业绩下滑、经济弱势和MY阶段性缓和的博弈，整体指数大概率将再度进入震荡走势。因此，本轮反弹只是在外部环境阶段性改善下的风险偏好提升，持续性有限。考虑到政策的引导性，我们初步看本轮反弹至少延续至科创开市。

　　新富资本：

　　上周G20峰会上，中美高层达成了较好的成果，MY问题将会得到较为妥善的解决，整体风险偏好得到修复，尽管经济和盈利改善的预期还未形成，短期来看创业板有一定反弹空间。建议以大金融、低估值消费为底仓，积极配置成长性较好的科技股。

　　建议关注：

　　1、家电(盈利端逐渐好转，估值性价比好过食品饮料);

　　2、华为概念(美国科技公司对华为小部分供货，特朗普发言较为积极);

　　3、科技板块(市场整体风险偏好提升，科创板推出)。

　　米答资产：

　　1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额23790.2亿元，同比下降2.3%(按可比口径计算)，降幅比1-4月份收窄1.1个百分点。6月29日举行的中美高层会晤同意中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税，两国经贸团队将就具体问题进行讨论。三季度中美前期两轮关税加征对美国的负面影响与压力开始显现，预期美方有可能加速谈判进程。

　　源乐晟资产：

　　市场在经历了前一周大涨后，上周开启窄幅震荡，上证指数在3000点左右徘徊，权重板块起到一定稳定作用，而前期题材则出现部分调整，上周五G20峰会开始，从周五走势来看，市场对中美会晤的预期依然持谨慎态度。我们认为，市场大概率维持窄幅震荡的状态，上下两个缺口之间是市场目前运行的空间，市场如果脱离此区间，选择向上或者向下进行突破，需要配合成交量的提升，个股和板块的结构性行情是市场现阶段的特点，赚钱效应相对较难把握，重点关注市场中有强大业绩支撑的品种。

　　于翼资产：

　　从制度建设来看，国内科创板顺利推出，上周第一家科创板公司开始网上申购，如果科创板能够在注册制、信息披露、监管改革等方面做出有益的探索，中国的资本市场有可能迎来第二次大的制度红利。

　　从投资者的结构来看，外资的持续流入将成为未来一段时间的常态，而这些海外投资者青睐的核心资产类股票可能是表现最为持续的一个板块。从海外的经验来看，这类资产的定价和估值方式的改变是永久性的，我们建议投资者将注意力和仓位集中在这个领域，挑选其中估值较为合理，逻辑能看长的公司进行投资。

　　主题投资方面，短期受MY战影响较大的电子、5G板块可能会在相关新闻的催化下有反复，上海进一步扩大自贸区的信息将提振上海本地股的表现。

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