沪伦通是否会造成A股资金分流-私募排排网

　　多重利好接踵而至，资本市场最近有点忙。

　　不仅科创板宣布开板，科创板第一股华兴源创也来了。紧接着是沪伦通的开通，这意味着A股又新增了投资者，全球化资产配置也多了一条路。除此以来，还有富时罗素纳A将于6月24日正式生效，百亿增量资金蓄势待发。

　　沪伦通开通意义重大，不仅开拓了A股市场投资者的可投资产品，拓宽双向跨境投融资渠道，还将进一步推动我国资本市场对外开放的进程。虽然在家门口就能买英国的股票，但是对于A股熟悉的投资者应该对伦交所并不一定熟悉。但其实无论是交易时间还是交易制度，差异都特别大。

　　首先在交易时间上：

　　上交所的交易时间为北京时间9点到15点;

　　伦交所的交易时间为伦敦时间8点到16点，由于中英标准时差为8个小时，夏令时时差为 7个小时，所以双方交易所几乎没有重合的交易时间。

　　交易制度上：

　　A股为T+1交易，且有涨跌停板限制;

　　伦股为T+0，且无涨跌停限制等。

　　也正因如此，在交易机制的选择上，沪伦通采用的是存托凭证(DR)的方式。

　　除此以外，沪伦通的交易门槛也让不少试图尝鲜的投资者望而却步。参与沪伦通交易的个人需要满足连续20个交易日证券账户及资金账户内的日均资产不低于300万人民币。而根据统计，当前满足该要求的个人投资者约82万户左右，仅占投资者总数的2.1%。预期参与沪伦通的投资者仍将以机构投资者为主。

　　沪伦通仅产品跨境，对A股资金分流有限

　　沪伦通正式启动，标志着A股市场对外开放水平进一步提升，而沪伦通是否会造成A股资金分流，也成为投资者普遍关注的事情。

　　君茂资本合伙人仇晓光在接受私募排排网采访时表示，沪伦通与沪港通是两类完全不同的互联互通，：沪深港通是两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票，“投资者”(资金)跨境，但产品仍在对方市场。而沪伦通是将对方市场的股票转换成DR到本地市场挂牌交易，“产品”跨境，但投资者(资金)仍在本地市场。因此，上交所的资金交易在上交所挂牌的CDR，资金仍然留在上交所,没有资金的流入和流出。

　　但仇晓光也指出，虽然沪伦通的机制不会造成资金的流入或流出，但CDR在发行时还是会带来资金的分流。由于额度限制，预计初期的资金分流不会超过2500亿元。

　　沃隆创鑫投资董事长胡定坤向私募排排网表示，沪伦通是标的证券通过DR的方式在对方市场挂牌上市，投资者资金还是在本地市场，因此沪伦通不会为A股带来直接增量资金。另一方面，伦交所公司在 A 股挂牌上市，理论上会对市场资金造成一定的分流，但投资者准入门槛高，满足条件者占比很少，加上总额度管理，分流压力非常小。

　　星石投资认为沪伦通在短期内对A股市场的资金影响有限。理由是与沪深港通不同，沪伦通并不涉及到资金的跨境，因此，对于双方市场来说，沪伦通并不能带来直接的增量资金。并且，为了保护中国投资者，英国公司在上交所发行CDR并不具有融资功能。而从细分板块来看，沪伦通开通之后，将涉及到承销保荐、上市等业务，利好国内龙头券商。

　　雷根基金也表示，沪伦通的意义主要标志中国资本市场逐步开放与和海外对接，沪伦通对A股资金影响将非常有限，主要是参与门槛高，其次国内投资者普遍不太熟悉伦敦的个股，且很难实地调研，这与港股很不同。

　　A股逐步与世界接轨，海外融资加速国内企业国际化

　　英国是世界上国际化程度最高的金融中心之一，伦敦交易所更是世界排名第三大交易所，投资者结构以外国投资者和机构投资者为主，并且在伦敦股票市场交易的投资者中，有超过一半是来自英国以外的国家和地区。沪伦通的开通，不仅意味着中国企业可以赴英上市，在伦交所上市的企业也可通过发行CDR的方式在上交所上市，中国投资者在家门口就能买到英国公司的“股票”。

　　对于沪伦通的开通将带来哪些实质性的意义?胡定坤认为，沪伦通正式开通，对促进中英资本市场合作，推进我国A股市场对外开放具有重大意义。具体而言，国际化水平的提高，能吸引更多的境外投资者关注A股市场，有望给A股注入新的活力。同时，A股的估值水平、市场估值结构也将逐渐与世界接轨，市场生态将更加健康。基本面较好的科技、蓝筹等行业龙头将得到重视，而一些无业绩支撑、忽悠投资者的绩差题材股将逐渐被边缘化。另外，随时间推移，A股市场交易制度和规范化建设也将进一步完善，上市公司治理也将得到强化。

　　仇晓光认为，沪伦通正式开通将带来多重利好：

　　第一、在沪伦通机制下，两地相关行业的估值水平有望收敛，A股定价将更加国际化。

　　第二、透明的监管、干净的市场、开放的信息交流”等理念在交流中成熟。通过吸引海外公司来华上市，也有助于提升国内资本市场的深度。

　　第三、便利欧洲机构投资中国资本市场，也有助于提升西方资金对A股的兴趣，促进更多外资提升A股配置比例，为A股带来增量外资，A股投资者结构也将进一步改善。

　　第四、拓宽公司融资渠道，并有机会获得更低成本的融资，改善其流动性。同时，海外融资也有助于加快国内企业的国际化步伐。

　　星石投资表示，从中长期来看，沪伦通正式开通标志着A股市场的国际化进程迈出重要一步，对于中国资本市场而言具有里程碑意义。此次沪伦通正式开通，是中英金融领域合作的重要内容，对拓宽双向跨境投融资渠道，促进中英两国资本市场共同发展，助力上海国际金融中心建设，都将产生深远的影响。并且，国内资本市场首次与西方发达国家资本市场实现互联互通，不仅丰富了国内投资者的投资品种，也有利于优秀的中国企业“走出去”，增加海外资金对境内优质公司的关注。

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