坚定看好产业升级、消费升级的机会_私募排排网金V

　　外部环境一波三折，上周市场继续弱势盘整。周初市场反弹，但更多的是对此前大跌修复，反弹之下成交量并未放大;上周后半段大盘震荡回调，题材概念股频繁切换，周五在金融板块支撑下指数勉强收阳。全周深证成指下跌-2.48%、创业板指下跌-2.37%、沪深300下跌-1.50%、上证指数下跌-1.02%。

　　上周29个中信一级行业仅银行板块上涨，其中农林牧渔、商贸零售、纺织服装行业跌幅最深。

　　北京时间25日凌晨，富时罗素宣布将A股纳入其全球指数，还公布了纳入其全球股票指数系列的A股名单，名单显示，共有1097只A股入选，其中包括292只大盘股、422只中盘股、376只小盘股以及7只微盘股。有分析师认为，A股纳入富时罗素指标体系后短期有望带来千亿人民币增量资金，待全部纳入后，增量资金达万亿。

　　【私募看市】

　　证大资产：

　　上周市场弱势震荡，我司策略库中的市场宏观因子整体偏空，4月经济和金融数据双双回落，先行指标发电耗煤增速5月大幅下行，需要提防PMI及后续宏观数据回落对市场冲击。外部，MSCI一阶段扩大A股的决定将在5月28日收盘后正式生效，A股在其指数中占比将提升至1.8%，而富时罗素也正式公布第一步纳入其指数体系的A股名单，将于6月下旬生效，增量资金有望流入A股。目前市场，指数仍面临技术面和基本面双重压制，弱势震荡格局恐将延续，建议回避短期涨幅过大的题材股，重点关注超跌绩优低价股，灵活运用市场节奏，耐心等待流动性回升。

　　朴石投资：

　　展望后市，在外围环境未有明显改善的背景下，市场上升动能有限，但是经过前期的连续调整，市场大幅下跌的可能性也不大，大概率仍将维持区间震荡格局。

　　朴石投资仍然选择市场上非常优秀的优质个股来应对市场的一般风险，无论牛熊市，优质个股都非常能抗跌也能上涨，市场一旦回暖，他们则会率先反弹甚至不排除在基本面驱动下很快创出历史新高。因此，把投资周期拉长，优质股票的表现都是优于各类指数的。

　　于翼资产：

　　当前时点，考虑到下一轮行情展开仍需改革预期强化、企业盈利修复、中美MY关系预期明确等契机，市场风险偏好的提升预计较为平缓。这种市场特征下，我们认为是调整、优化结构的契机。一方面继续坚定看好产业升级、消费升级的机会;另一方面，我们也重视科技行业的国产化带来的机会。

　　未来依赖资本市场驱动的创新机制有望逐步壮大，高新技术产业的国产替代也将加速。随着科创板即将开板的催化，资本市场科技股的β投资机会有望在余下行情中逐渐演绎。此外内需相关+弱周期性+景气度优势明显等细分领域也是我们看好的重点方向。个股选择上，偏好业绩确定性强、成长性与估值相匹配的头部公司。

　　源乐晟资产：

　　上周市场继续缩量调整，上证指数在2900点区间震荡。近一周港股通北上资金持续净流出，近一月净流出达400亿元人民币，对市场造成较大压力，尤其是权重板块承压较大。我们认为，市场目前在消化MY摩擦的影响，短时间内会维持弱势震荡的格局，沪指连续五周收阴，接下来继续重点关注市场的主线逻辑，以及消费升级和产业升级带动下的行业龙头企业。

　　展博投资：

　　短期内MY摩擦对中国的产业影响也大于美国，美国受影响的主要是其经济中不太重要的农业，而中国受影响的是经济中相当重要的电子等制造业。桥水达里奥的一个重要观点是，时间站在中国这一边，中国发展的速度比美国更快，看的越远，就会对中国越有信心，时间越长，中国越有可能实现技术的追赶和产业升级，时间越长，越能消化MY战对中国产业的影响(甚至将MY战转化为促进中国加快技术研发、自主创新的重要契机，所谓置之死地而后生)。

　　今年年初至今市场上涨的核心动力来自于流动性及风险偏好修复背景下的估值修复，随着内外部环境的变化，市场已经由单纯的风险偏好驱动估值修复，进入到风险偏好下降、业绩为王、强者愈强的第二阶段，短期来看，虽然仍处于一个观察期，但从长期来看必将是一个投资中国的战略机遇期。

　　弘尚资产:

　　市场方面，短期市场风险偏好继续下降，中美MY谈判低于市场预期，但货币政策基调重回稳健，政策收紧概率不大，更可能将通过一系列维稳政策出台，以对冲中美MY摩擦可能的不确定性。短期市场经历快速调整后，市场整体估值基本合理，进一步大幅调整概率较小，配置上重点聚焦2018年年报和2019年一季报超越市场预期的景气板块和龙头公司，重点回避可能会受到MY摩擦加剧影响的行业及个股。

　　天和投资：

　　2019年退市速度加快，迄今为止已有9家公司被暂停上市;此外，证监会加强对上市公司的监管，除了对财务造假等进行强监督外，对太空智造等多家业绩出现大幅上升的公司也实行年报问询。我们认为证监会2019年的一系列举动意味着后续政策将加强对上市公司信息披露真实性和财务真实性的监管，为科创板的推出塑造环境。在证监会肃清信息造假等劣质公司背景下，质地优秀的公司更容易被追捧。重点是“高研发费用+高增长”。我们重点关注高研发投入类个股，研发投入三高(研发投入占总市值、营业收入和净利润比例比较高)的公司中将会出现明显的机会。尤其是兼具自身成长和消费防御属性为代表的医药领域，重点在自我研发、自产自销类公司，比如仿制药+创新药。

　　近期MY战持续发酵升温，内容也从此前简单的增加关税升级为技术封锁。这一方面导致整体市场风险偏好的收紧，另一方面也直接表明了MY战背后科技创新争夺的实质，进而引发出中长期一次最大的投资性机会。我们认为：临近科创板开板，科创将是下半年乃至全年的最大机遇，甚至未来2-3年A股的主战场就在科创。

　　新富资本：

　　宏观来看，工业经济较弱，通胀压力较大;市场来看，A股以及外盘表现均较差，赚钱效应很弱，业绩有待回暖。本周无相关利好消息，建议投资者轻仓，等待沪指补缺下探，或将是较好的长线布局点位。

　　建议关注：1、白酒(行业高景气，提价因素催化，回调后仍有较好性价比);2、软件、国产芯片板块(前期跌幅较大，政策受益);3、稀土板块(产品价格上涨)。

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