私募直营店：长期关注金融地产、品牌消费和先进制造

　　春节期间，A股休市，美股三大股指继续维持1月以上的上涨趋势，道琼斯工业平均、纳斯达克、标普500在上周(2月4日-2月10日)分别累计上涨0.17%、0.47%、0.05%。香港股市方面，恒生指数在上周2个交易日内微涨0.06%，恒生国企指数与恒生红筹指数分别下跌0.97%与0.79%。

　　春节前一周A股市场走出“V”型走势， 受证监会换帅消息影响周一A股提振高开，随着创业板业绩预告“天雷滚滚”，中小创全面走低，而主板的金融、地产、消费轮番表现强撑指数，前期热炒的主题股包括创投概念、5G概念、燃料电池概念等纷纷杀跌，而以新能源光伏风电、养殖(鸡和猪)为代表的有业绩支撑的逆周期板块表现突出。

　　从历史表现来看，1998年爆发亚洲金融风暴，1999年A股收获519行情;2008年爆发全球次贷危机， 2009年A股产生4万亿行情。从数据来看，全球股市都曾出现逢九必升的规律。

　　市场前瞻

　　关于2019年投资机会，高毅资产邱国鹭表示长期一直关注三个领域：金融地产、品牌消费和先进制造，现在比较有机会的还是金融业。并且市场有可能会进入新一轮资产荒，优质资产会再次稀缺。

　　邱国鹭继续表示，中国的金融业有一些企业团队的靠谱程度还是很值得尊敬的。今年降准是最合理的可选项之一，降准过程中，银行作为行业还是会受益的。很多经济措施必须要依靠金融体系作为血脉系统，得先稳金融才能稳整个经济。银行股估值中已经体现了悲观的定价，有些银行坏帐也不多，而且还算是行业中比较保守的银行，但对应的港股才0.5倍市净率，比美国2008年百年一遇的金融危机时某龙头银行的估值1.3倍市净率还低。仔细想想，估值已经体现出悲观的定价，是金融危机式的定价，但金融危机并没有发生。虽然已经过去半年多，超额收益已经在体现，但空间还有。大家应适当降低预期，能给你稳定的每年百分之十几的利润增长、估值在个位数，其实已经挺难得的。

　　天和投资认为贯穿全年有两条投资主线：贸易谈判结果、预期下行的宏观经济与宏观政策的对冲会。其中贸易谈判结果决定增量资金是否来，来多少;宏观政策主线决定未来市场的贝塔机会多大，在哪里。

　　2月伊始到春节后，市场出现弱增量资金，博弈逻辑发生变化，天和投资认为短期比较确定的投资机会主要有：1、新增受益长线资金入场、具有长逻辑的价值成长股，如必选消费、大金融等。2、区域主题，参照雄安新区，重点布局粤港澳大湾区整体规划出台的受益标的，如港口、仓储、码头、水泥等基础设施互联互通相关标的;3、产业主题，关注与科创板支持产业、硬科技类、新基建、补短板相关的标的，如新药研发、芯片、5G/工业互联网/物联网等。

　　源乐晟认为，受商誉减值等因素影响业绩雷不断，但基本来自关注度不高的小市值股，对指数影响有限。另一方面，北上资金继续保持较高热情增持A股，一月份净流入607亿元创新高，消费龙头依然最受青睐，相关个股一月份涨幅均达到15%以上。受政策刺激，银行及非银金融近几周也在强势抬头，银行、保险多次领涨行业板块;券商板块虽然整体指数表现平平，但内里分化较大，受益于科创板的不断推进，头部券商表现在板块内处于遥遥领先的位置。

　　泰旸资产表示，从市场角度来看，目前市场风险整体可控，去年导致市场出现快速下跌的主要因素-中美贸易摩擦、股权质押风险以及民营企业经营压力陡增等突出问题已经较为缓和，月底上市公司商誉风险的集中释放为市场敲响了警钟，未来也有助于推动机构化、专业化的价值投资浪潮。 泰旸资产判断，北上资金推动的估值修复行情将会继续，专业投资者将更加关注上市公司资产负债表以及现金流量表的质量，超级蓝筹也将因此获得估值溢价。

　　石锋资产表示，春节前A股红包行情收官，未来市场有望轻装上阵，节后更应关注业绩稳定、受益于政策面、行业景气度提高的板块。

　　展望后市， 朴石投资判断整体趋势性大机会概率较低，但优质股票的结构性机会却是存在的,尤其是那些不受宏观经济影响的被市场低估的优质蓝筹股的结构性机会。当然，目前市场频发业绩暴雷个股，在一定程度上抑制了投资者的风险偏好。如何避免踩雷风险，就必须具备非常专业的选股能力。

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